Валютные интервенции ЦБ

Рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов для СНГ!
    Бесплатное обучение трейдингу и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию, перейдя по ссылке:

Что такое валютная интервенция?

Валютная политика любого государства регулируется определенными рычагами. Одним из рыночных инструментов такой регулировки является валютная интервенция. Как инструмент прямого управления она представляет собой разовую масштабную операцию Центрального банка на рынке валют.

Целью подобных действий является приобретение (реализация) большого объема конкретной денежной единицы. Это необходимо для поддержания курса национальной валюты исключительно в интересах государства.

Понятие валютной интервенции

Воздействие на внешнюю стоимость национальной валюты крайне важно для любого государства. В глобальном масштабе валютная интервенция Центрального банка какой-либо страны подразумевает коллективные действия с другими государствами, направленные на регулирование валютных взаимоотношений. К процессу такого регулирования, кроме банков, могут привлекаться и казначейства, причем, помимо влияния на отечественную валюту, оказывается воздействие и на иностранную. Подобные операции подкрепляются аналогичными действиями с золотом.

Центральные банки как государственные организации имеют достаточно полномочий для участия в контроле над ценами на биржевых рынках. Имея в собственности золотовалютные резервы, они осуществляют торговлю ими:

  • Продажа такого резерва укрепляет национальную валюту.
  • Покупка ослабляет нежелательно высокий курс национальной денежной единицы.

Случаи валютной интервенции

Классическим примером валютной интервенции может служить поддержка экономики Японии странами «Большой семерки» в 2020 году. По заявлению главы Министерства финансов Японии курс иены был очень высоким по отношению к другим основным валютам. Было принято решение о проведении совместной интервенции, результатом которой стало снижение иены более, чем на 2%. Ситуация изменилась в течение нескольких минут, и японская экономика была сбалансирована, а триллионы иен внедрились в мировой финансовый оборот.

В нашей стране Центральный банк РФ всегда регулировал курс рубля путем покупки и продажи иностранной валюты. Летом 1995 года было принято решение о введении валютного коридора, стоимость рубля поддерживалась в диапазоне, установленном регулятором, определенный период времени. При достижении фиксированного ценового максимума регулятор продавал рубль, а значение минимума цены российской денежной единицы служило для ЦБ сигналом к ее покупке.

Впоследствии эта модель утратила свою эффективность, и в 2008 году было принято решение о создании «бивалютной корзины». Другими словами, это стабилизация курса рубля путем определения его реальной стоимости к двум самым популярным валютам (доллару и евро). Целью такой стабилизации является снижение прежнего влияния американского доллара на российскую денежную единицу.

ТОП лучших платформ для торговли бинарными опционами:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов для СНГ!
    Бесплатное обучение трейдингу и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию, перейдя по ссылке:

Инструмент регулировки

Однако, слишком завышенный курс национальной валюты является невыгодным для любого государства, об этом говорилось выше в примере с Японией. Для нашей страны «чрезмерно усиленный» рубль вызывает у многих национальную гордость, но в то же время негативно сказывается на развитии отечественной экономики.

Арифметика очень простая — для экспорта российского сырья за рубеж такой рубль является невыгодным, поскольку продажа, например, углеводородов осуществляется за «дешевый» доллар. В таком же соотношении российской и иностранной валюты зарплату российским гражданам приходится выплачивать уже «дорогими» рублями. Сильная зависимость государственного бюджета РФ от экспортеров сырья налицо — недополучение доходов в государственную казну. «Чрезмерно слабый» рубль способствует возникновению инфляции. Поиск золотой середины происходит с помощью валютной интервенции.

Валютные интервенции ЦБ РФ в моменте оказывают лишь психологическую поддержку рынку

Большую часть дня на российском валютном рынке пара доллар/рубль вела борьбу вокруг отметки в 80-81 руб. Еще с утра фьючерсы на американские индексы оставались в отрицательной зоне, однако позиции рубля поддерживались отскоком на рынке нефти. В итоге на открытии доллар поднимался выше 81,5 руб., однако к концу первой половины дня был вынужден скорректироваться ниже 79,5 руб. Помимо отскока на рынке нефти дополнительную поддержку рублю оказали сообщения о начале продажи Банком России валюты из ФНБ за оплату покупки пакета Сбербанка.

Во второй половине дня цена на нефть вновь скорректировалась, оказавшись ниже 25,5 долл. за баррель, и рубль был вынужден отступить в диапазон 81,0-81,5. Однако позднее против американской валюты сыграла слабая макростатистика из США, в частности падение в отрицательную зону индекса производственной активности от ФРБ и резкий скачок числа заявок на пособие по безработице на прошлой неделе. После выхода данных индекс DXY скорректировался ниже 102 пунктов, а на российском рынке доллар вновь отступил в район 80 руб.

Определенный баланс сил, сформировавшийся на валютном рынке чуть выше 80 руб. за доллар, остается весьма неустойчивым. Валютные интервенции ЦБ РФ в моменте оказывают лишь психологическую поддержку рынку, и в течение короткого времени данный фактор может быть отыгран и забыт, если на внешних рынках вновь сформируется негативный фон. Кроме того, ситуация на рынке нефти остается нестабильной и отскок цен также может носить временный характер. В случае повторного снижения цены на нефть марки Brent ниже 25 долл. за баррель и дальнейшего движения в район 20 долл. следующей отметкой на пути американской валюты на российском рынке станет биржевой максимум января 2020 г. – 86 руб. Не исключено также, что в скором времени участники российского рынка начнут негативно реагировать на внутреннюю статистику заболевания вирусом в том случае, если она начнет демонстрировать темпы ускорения, схожие с европейскими сценариями.

На локальном межбанковском рынке ЦБ подстраховался проведением аукциона РЕПО по предоставлению банкам рублевой ликвидности, хотя индикативная ставка МБК MosPrime o/n всю последнюю неделю держится ниже уровня ключевой ставки ЦБ. В результате аукцион ЦБ был востребован лишь наполовину: из лимита в 500 млрд руб. было привлечено 250 млрд руб. Впрочем, распределение ликвидности в банковской системе остается неравномерным, о чем свидетельствует одновременное проведение Банком России вместе с операциями РЕПО депозитного аукциона «тонкой настройки» на один день. Лимит на депозитном аукционе также составил 500 млрд руб. и в значительной степени (на 445,4 млрд руб.) был востребован участниками со свободной ликвидностью. В свою очередь, аукционы по предоставлению ликвидности Федеральным казначейством через операции РЕПО остаются невостребованными банками.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Валютные интервенции ЦБ — что это такое и зачем нужно

Курсы валют интересуют сегодня всех, даже простых обывателей. Для частного инвестора, особенно если он использует номинированные в иностранной валюте инструменты, этот вопрос критично важен. Особое значение он приобретает в условиях международных санкций и неустойчивости рубля. Один из способов регулирования курса национальной валюты со стороны финансовых властей – валютные интервенции.

Понятие валютной интервенции и зачем она проводится

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Валютные интервенции – это инструмент кредитно-денежной политики. Он применяется центральными банками с целью укрепления или ослабления курса национальной денежной единицы через покупку или продажу иностранной валюты на открытом рынке. Цель – не просто «подвинуть» курс вверх или вниз. Это способ монетарного регулирования экономики в целом. Метод интервенций опирается на закон спроса и предложения, а значит, носит рыночный характер.

Как и любой другой товар, валюта, чем меньше её на рынке, тем она дороже. И наоборот: чем больше, тем дешевле.

Есть и другие методы регулирования курса валюты. Например, когда ЦБ хочет повысить курс рубля, то выпускает большими объемами облигации федерального займа и продает их на рынке. Это повышает спрос инвесторов на рубли, что толкает курс вверх. Но в качестве интервенций мы рассматриваем именно денежные вливания, когда ЦБ печатает рубли или «выбрасывает» на рынок доллары из своих запасов. Кстати, несмотря на то что в структуре резервов Фонда национального благосостояния (ФНБ) доллар имеет такую же долю, как и евро, валютные интервенции номинированы в американской валюте. Это связано с тем, что 60% международных расчетов номинировано в долларах (в евро – 20%, в юане – 1.6%).

Основные цели валютных интервенций:

  • Оказать влияние на баланс спроса и предложения валюты и тем самымна курс рубля;
  • Контролировать волатильность курса, которая подрывает стабильность экономики, нервирует бизнес, расшатывает финансовую систему;
  • Успокоить зарубежных инвесторов, которые уходят с российского рынка в случае резкого ослабления курса рубля;
  • Пополнение валютных резервов правительства и Центрального банка.

Монетарные меры по регулированию курса валют применяют все страны, но по-разному. Для экспортно-ориентированных экономик (как Япония) важно не дать своей валюте чрезмерно вырасти, так как это снижает конкурентоспособность производимой продукции. Это порождает такое явление, как «валютные войны». Пример – обвинения США в адрес Китая, который управляемо занижает курс юаня к доллару. Есть страны, которые не могут влиять на курс собственной валюты, поскольку входят в экономические союзы типа ЕЭС и подчиняются решениям Европейского центрального банка (ЕЦБ). Этим, в частности, тяготятся Италия и Греция, которые до введения евро привыкли привлекать инвесторов и туристов за счет дешевой лиры и драхмы.

Тайны американской комиссии по ценным бумагам SEC

Виды валютных интервенций

Существует два основных вида интервенций.

  1. Монетарная (денежная) – реальная покупка или продажа иностранной валюты Минфином в пользу Центробанка. Может быть проведена двумя способами:
  • Прямая интервенция, когда ЦБ выходит на рынок от своего имени и заявляет об этом публично;
  • Скрытая интервенция, когда Центральный банк действует через своих «подчиненных» — коммерческие банки, снабжая их ликвидностью через аукционы РЕПО.
  1. Вербальная интервенция – это заявление финансовых властей, на которое реагируют инвесторы. Используется, когда регулятору необходимо скорректировать настроения на рынке и двинуть котировки в нужном направлении. Вербальные интервенции могут оказаться фиктивными по принципу «обещать – не значит жениться». Этот метод применяется довольно часто, поскольку не требует реальных финансовых затрат и ограничивается, по сути, распространением слухов. Обычно центробанки заранее озвучивают свои намерения и прогнозы. Самый заметный пример – заявления Федеральной резервной системы США (ФРС), по тональности и полунамекам которых мировым рынком улавливается движение курса главной резервной валюты. Разница между ФРС и ЦБ РФ в том, что публичная риторика первой оказывают влияние на мировую экономику, а заявления второго носят локальный характер.

Этими информационными «вбросами» преследуются две цели:

  • сформировать рыночные позиции в нужном направлении, когда ожидания закладываются в цену задолго до реальных действий регулятора;
  • предотвратить обвал рынка из-за внезапных решений, к которым инвесторы и хедж-фонды окажутся не готовы.

По объемам интервенции бывают масштабными. Например, для России это несколько миллиардов долларов в день. Могут быть и точечными, вносящими небольшую корректировку в курсовую динамику. Конечно, крупные вливания более эффективны. Но они несут в себе и больший риск: если предотвратить обвал не удастся, валютный кризис может приобрести неуправляемый характер. При этом резервы будут уже почти израсходованы. Так и случилось осенью 2020 года.

Как валютные интервенции применялись в России

С 1995 года в практике ЦБ использовался так называемый валютный коридор. Он определял верхнюю и нижнюю границу курса доллара к рублю. Как только курс приближался к верхнему рубежу, регулятор выбрасывал на рынок несколько миллиардов долларов, стерилизуя тем самым токсичную рублевую массу. При подходе к нижним границам с рынка изымались доллары в том количестве, которое обеспечивало возврат в нужное русло. В 2005 году было введено понятие «бивалютная корзина», которая включала средневзвешенный курс евро и доллара.

Отзывы о бинарных опционах: развод или способ заработать?

Бинарные опционы: честный разбор и отзывы реальных трейдеров

Для финансовой системы, особенно для её банковского сектора, важен не столько сам курс валюты, сколько его стабильность и предсказуемость. К высокому курсу доллара рано или поздно экономика адаптируется. А вот резкие скачки волатильности порождают на рынке неопределенность вплоть до паники. Инвесторы, банки и даже промышленные предприятия направляют свободную ликвидность не в бизнес, а на валютный рынок. Пример – валютные спекуляции в разгар кризиса 2020–2020 годов, когда в результате совместных действий правительства, ЦБ (а где-то и Роснефти), доллар поднимался в моменте до 77 рублей (в обменниках – до 90).

До ноября 2020 года Центральный банк тушил пожары на валютном рынке, заливая их долларами. За 11 месяцев 2020-го на эти цели было израсходовано более $70 млрд. При высоких ценах на нефть такие действия не приводили к исчерпанию запасов. Но мы помним, что в том же году черное золото подешевело почти в 2 раза. Регулятор фактически впустую тратил запасы быстрее, чем пополнял. Под угрозой абсолютной потери валютных резервов из-за интервенций, ЦБ пошел на смелый шаг и установил плавающий курс рубля. С тех пор валютных интервенций в прежнем виде не проводилось, а валютный коридор был отменен. Центробанк даже перестал публиковать на своем сайте соответствующую статистику.

Формально рубль отпущен в свободное плавание и валютные интервенции официально больше так не называются. Однако на самом деле они есть, просто приобрели другую форму – скупки валюты Минфином для ЦБ. Воздействие на финансовую систему, инвестиционный и деловой климат они оказывают такое же. При высоких ценах на нефть (все, что более 40$) долларовая ликвидность направляется на пополнение ФНБ. Если цены упадут, резервы будут распечатаны, а скупка валюты для них прекратится.

Ушла из приоритетов только одна из декларируемых целей – поддержание курса рубля масштабными валютными вливаниями. Крепкий рубль для правительства – не такая уж привлекательная перспектива. Более того, оно не заинтересовано в укреплении российской валюты. Девальвация облегчает исполнение бюджета и выполнение социальных обязательств, номинированных в национальной валюте. Также это выгодно экспортерам энергоресурсов, которые получают выручку в дорогом долларе, а налоги и зарплаты платят в дешевом рубле.

Своп-контракт: что это значит для инвестора

Что нужно знать инвестору о своп-контрактах

Вторым действенным средством регулирования курса рубля является ключевая ставка. В случае обвального падения рубля, ЦБ резко поднимает ставку, делая слишком дорогим фондирование под валютные спекуляции. Так было сделано в декабре 2020 года, когда ставка «взлетела» с 10.5 до 17% за одну ночь. На рынке это вызвало шок, но зато был предотвращен обвал рубля. Ведь курс доллара на тот момент ограничивался только фантазией.

Как использовать информацию об объемах валютных интервенций

Определим, на что влияют валютные интервенции:

  • на инфляцию, то есть повышение стоимости товаров и услуг;
  • на приток или отток иностранного капитала, который зарабатывает в России на рублевых инструментах и за счет разницы в процентных ставках;
  • на решения по ключевой ставке Центробанка, а через неё – на инвестиционную и деловую активность в экономике;
  • на стоимость денег и, как следствие, кредитный спрос со стороны населения и компаний;
  • на доступность и объем ликвидности на финансовом рынке.

Все перечисленные параметры должны учитываться при планировании инвестиций. Например, рублевая инфляция определяет долю валютных инструментов в портфеле. Стоимость заимствований влияет на эффективность инвестирования в реальный бизнес. Сальдо притока и оттока иностранного капитала – фактор курсовой стоимости акций, а ключевая ставка – прибыльности вложений в ОФЗ.

Сейчас валютные интервенции регулятора направлены в одну сторону – на скупку доллара и против рубля. Это позволяет наполнять золотовалютные резервы, но курс доллара из-за этого держится на высоком уровне. Конечно, есть и другие факторы, которые могут повлиять на укрепление национальной валюты. Посмотрим на них с точки зрения перспектив для российского валютного рынка. И сами дадим наиболее вероятный ответ.

  • Структурные реформы и сокращение доли госсектора (не предвидится в обозримом будущем);
  • Рост нефтяных котировок (не зависит от воли правительства и ЦБ);
  • Улучшение внешней конъюнктуры, инвестиционного климата (нереально в условиях санкций).

Поскольку названные факторы неподконтрольны финансовым властям, в их арсенале остается только два способа – валютная интервенция и ключевая ставка.

Заключение

Разобравшись в механизмах интервенций, инвестору проще использовать официальную информацию об объемах покупаемой/продаваемой долларовой ликвидности для определения перспектив валютного курса. Исходя из этого, я рекомендую не забывать о валютной диверсификации и регулярную проводить ребалансировку инвестиционного портфеля. При скачках курсов вниз и вверх я стараюсь увеличивать или уменьшать (соответственно) долю валютных активов. Делитесь в комментариях собственным пониманием проблемы регулирования курсов валют.

Список русскоязычных брокеров бинарных опционов:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов для СНГ!
    Бесплатное обучение трейдингу и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию, перейдя по ссылке:

Добавить комментарий