Инвестиционная активность сущность и коэффициент

Рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов для СНГ!
    Бесплатное обучение трейдингу и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию, перейдя по ссылке:

Теоретические основы управления инвестиционной активностью предприятий в РБ

Сущность инвестиционной активности и принципы её обеспечения

Эффективная деятельность фирм, предприятий и организаций в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется долей инвестиционной составляющей в общей структуре активов предприятия.

Основным критерием оценки инвестиционной составляющей экономического роста предприятия является инвестиционная активность, представляющая собой совокупность экономических отношений, которые отражают эффективность процессов формирования и использования собственного и заемного капитала для достижения стратегических целей развития. Несмотря на то, что инвестиционная активность, являясь экономической категорией и важным экономическим показателем, оказывает существенное влияние на качественные и количественные характеристики деятельности предприятия, в экономической литературе термин «инвестиционная активность» не имеет точного и исчерпывающего определения. Для уменьшения неоднозначности понятия «инвестиционная активность» и формализации процесса его оценки необходимо дать интерпретацию различных трактовок этого понятия, методов и наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия.

В общем смысле инвестиционная активность трактуется как интенсивность реализации инвестиций. Более подробная трактовка смысла этого понятия отличается у разных авторов, поэтому существует достаточно много определений инвестиционной активности. Однако, многие авторы отождествляют инвестиционную активность с инвестиционной привлекательностью или с деловой активностью, что не вполне корректно. При этом процедурный вектор исследований в работах различных авторов весьма разнообразен. Это можно проследить в сравнительной таблице подходов к определению инвестиционной активности авторов И.А. Мостовщиковой и И.А. Соловьевой, которые приводят наиболее удачные определения данного понятия разных авторов и дают им оценку. Последнее из приведенных, по их мнению является наиболее удачным, так как «инвестиционная активность в широком смысле есть фактический результат сложного динамичного взаимодействия, с одной стороны — возможностей инвестирования, а с другой стороны — уровня вероятности достижения заданной конечной цели инвестиционной деятельности» [1]

Подходы к определению понятия «инвестиционная активность

Инвестиционная активность есть совокупность собственных финансовых возможностей и возможностей привлечения внешних финансовых ресурсов.

По сути, определяется не инвестиционная активность, а потенциал как совокупность объективных возможностей для реализации инвестиционных вложений.

Е.А. Казакевич [Казакевич, 2002]

ТОП лучших платформ для торговли бинарными опционами:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов для СНГ!
    Бесплатное обучение трейдингу и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию, перейдя по ссылке:

Инвестиционная активность региона есть развитие и интенсивность инвестиционной деятельности в регионе, характеризующиеся объемом и темпами привлечения инвестиций в основной капитал региона.

Инвестиционная активность есть интенсивность не только размещения денежных средств и иных форм инвестиционных ресурсов в воспроизводство основных фондов региональной экономики, но и создания предпосылок соответствующего размещения, интенсивность формирования доходов и возникающих на их базе накоплений.

И.И. Ройзман, А.Г. Шахназарова, И.В. Гришина — авторский коллектив Совета по изучению производительных сил

Инвестиционная активность — это степень интенсивности процессов инвестирования в рамках региона, учитывающая ресурсные и реализованные инвестиционные возможности региональной экономической системы.

Определение содержит понятие «степень интенсивности процессов инвестирования», которое нуждается в уточнениях, прежде всего в целях формирования в дальнейшем системы показателей оценки региональной инвестиционной активности.

Н.И. Климова [Дерябина, 2003]

Инвестиционная активность — объем, темпы роста и эффективность использования инвестиционных ресурсов.

Инвестиционная активность отражает не только динамику достигнутого объема инвестиций, их источников и результатов, но и их качество, определяемое, прежде всего, структурой.

Д.В. Соколов [Соколов, 2003]

Инвестиционная активность — динамика размера и структуры инвестиций.

Определение в большей мере отражает экономическую природу инвестиционной активности, однако имеют место определенные противоречия. В частности, автор утверждает, что темпы обновления основного капитала и темпы накоплений не отражают инвестиционной активности, тем самым отождествляя изучаемое понятие исключительно с динамикой размера и структуры непосредственно вложений денежных средств вне связи с их источниками и промежуточными и конечными результатами.

Л.Г. Паштова [Паштова, 2001]

Инвестиционная активность — это степень изменчивости инвестиционной деятельности; в некотором роде это фактическая реализация имеющегося потенциала с учетом уровня инвестиционных рисков. Инвестиционный потенциал — это объективные предпосылки интенсификации инвестиционной деятельности.

Л.Н. Салимов [Салимов, 2009]

Определяясь с авторской позицией по данному вопросу, по моему мнению последнее определение имеет не точное описание «реализации имеющегося потенциала». То есть как приводилось выше в комментариях к определениям, данное понятие нуждается в уточнениях, в целях формирования в дальнейшем системы показателей оценки инвестиционной активности.

Таким образом, необходимо уточнить, что инвестиционная активность организации — это такая характеристика финансового состояния, которая предполагает, что субъект хозяйствования не только является экономически перспективно устойчивым, обладающим значительным потенциалом развития, но и владеет значительными свободными средствами, эффективно инвестируемыми.

При проведении инвестиционных операций организации зависят от состояния финансового рынка и несут инвестиционный риск. Эффективная работа организации предполагает сохранение устойчивого уровня инвестиционной активности. [1] Для достижения более высокой эффективности вложений руководство фирмы обязано учитывать базовые принципы инвестирования.

В существующей литературе и исследованиях экономистов даётся много принципов инвестирования, отличающихся в своём значении. Группы принципов зависят от авторской позиции видения сущности инвестиций и выделения наиболее важных для организации показателей инвестиционной активности.

Принцип ликвидности означает, что структура вложений должна быть такой, чтобы в любое время были в наличии ликвидные средства или активы, для того, чтобы организация всегда смогла покрыть свою кредиторскую задолженность перед поставщиками и другими кредиторами.

Принцип диверсификации вложений обеспечивает распределение инвестиционных рисков, на различные виды вложений, и гарантирует тем самым большую устойчивость инвестиционного портфеля. Согласно этому принципу, не должно допускаться превалирование какого-либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой как в территориальном, так и в отраслевом аспектах.

Принцип предельной эффективности инвестирования. Любое предприятие стремится к получению максимальной прибыли, организовывая производство таким образом, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были минимальными. Для предприятия рационально осуществлять свою деятельность только при превышении уровня производства над уровнем издержек. [2] Это условие позволяет определить оптимальный уровень инвестирования в расширение производства до тех пор, пока выпуск одной дополнительной единицы товара дает доход, превышающий издержки, связанные с ее изготовлением.

Принцип «замазки», дающий новый подход к оценке эффективности инвестирования. В данном принципе принятие инвестиционного решения о том какой станок покупать, арендовать его или производить самому, какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты, сравнивается со свободой выбора в том как касаться, в каком месте, с какой целью, насколько глубоко погружать пальцы в замазку и т.д. А дальнейшие действия инвестора с ситуацией «увязания в замазке» и потере той свободы, которая была изначально. То есть свобода принятия решений у инвестора сменяется все большей несвободой в ходе их реализации. Так как нужно эксплуатировать приобретённый станок в течение ряда лет (чтобы он окупился), выплачивать проценты по кредиту и т.п. Тем не менее, свобода действий не равна нулю, как только началась реализация инвестиционного решения. Можно перепродать купленный станок или акцию, произведя дезинвестирование. Однако издержки такого решения так же присутствуют: время, перенапряжение управленческого персонала, нарушение связи с деловыми партнерами. Причем чем больше вложения капитала, чем солиднее деловые партнеры, тем дороже придется платить за исправление своей ошибки. Поэтому важную роль здесь играет необходимость просчитывания эффективности инвестиционного проекта на прединвестиционной стадии.

Принцип адаптационных издержек

Адаптационные издержки — это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они измеряются как выпуск, потерянный от реорганизации производства и переподготовки кадров, при необходимости переналадить оборудование под изменившуюся конъюнктуру. Потеря времени при этом рассматривается как потеря дохода. Практически всегда существует временное отставание между решением о новом инвестировании и началом его практической реализации и окупаемости. Адаптироваться мгновенно нельзя, поэтому любая адаптация имеет свои издержки, которые либо увеличивают затраты на перестройку производства, либо время, за которое будет проведена адаптация, что влечёт за собой потери в потенциальном выпуске. Потеря времени означает омертвление капитала, снижение его доходности. Для того, чтобы покрыть произведенные затраты, адаптационные издержки необходимо включить в расчет цены, по которой предприятие будет продавать новую продукцию. Чем на большую величину цена товара сможет превысить цену предложения сырья, материалов, технологии, оборудования для производства, тем предпочтительнее данный вариант вложения капитала. Чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационные издержки, которые предприятие может себе позволить. [2] В результате, чем больше и дольше цена спроса превышает цену предложения, тем эффективнее будет инвестирование, даже, несмотря на адаптационные издержки.

Принцип мультипликатора опирается на взаимосвязь отраслей. То есть при росте спроса на какой-либо вид товара, одновременно растёт спрос и на сопутствующие товары, а также на ресурсы и полуфабрикаты. В таком случае заранее можно рассчитать мультипликационный эффект данной связи. Мультипликатор дает возможность заранее знать время и экономические последствия конкретного воздействия, тем самым выгодно использовать эту информацию: прекратить невыгодное инвестирование и начать новое заблаговременно, опережая конъюнктуру. Подобное действие может быть осуществлено как в форме перепродажи акций, так и в форме перепрофилирования производства.

Предполагает определение зависимости между оценкой актива на фондовой бирже и его реальной восстановительной стоимостью. Показатель этой зависимости — Q-отношение:

Q = Биржевая оценка воспроизводственных материальных активов

Текущие издержки замещения этих активов

Если дробь больше единицы, то инвестирование выгодно — прямая зависимость. Так, рост, к примеру, рыночной (биржевой) оценки домов по отношению к текущей стоимости их строительства стимулирует жилищное строительство, поскольку рыночная цена больше текущих издержек замещения данного дома на новый. Таким образом, выгодность инвестирования привязывается к соотношению между ценой спроса и ценой предложения.

Q-принцип наиболее эффективен в таких отраслях, как транспорт, автомобилестроение, авиастроение, цветная металлургия, резинотехническая промышленность, производство пластмасс, но он неприменим в отраслях, регулируемых государством: нефтедобыча, газовая отрасль и т.п.

Принцип прибыльности вложений означает, что активы должны размещаться при обеспечении названных выше условий с учетом конъюнктуры фондового рынка и приносить постоянный и достаточно высокий доход. [2]

В результате можно сделать вывод о том, что инвестиционная активность — сложное и многогранное понятие, от уровня показателя которого зависит возможность предприятия участвовать в процессе инвестирования, а так же привлекать капитальные вложения.

Анализ существующих методов оценки инвестиционной активности предприятия

В.Г. Плужников,
старший преподаватель
кафедры предпринимательства и менеджмента
B.H. Смагин,
доктор экономических наук,
профессор кафедры
экономики и экономической безопасности
C.А. Шикина,
кандидат экономических наук,
старший преподаватель
кафедры экономики и экономической безопасности
Южно-Уральский государственный университет
(национальный исследовательский университет)
Экономический анализ: теория и практика
2(401)-2020

Основным критерием оценки инвестиционной составляющей экономического роста предприятия является инвестиционная активность, представляющая собой совокупность экономических отношений, которые отражают эффективность процессов формирования и использования собственного и заемного капиталов для достижения стратегических целей развития. Инвестиционная активность, являясь экономической категорией и важным экономическим показателем, оказывает существенное влияние на качественные и количественные характеристики деятельности предприятия, однако в экономической литературе термин «инвестиционная активность» не имеет точного и исчерпывающего определения.

Для уменьшения неоднозначности понятия «инвестиционная активность» и формализации процесса его оценки необходимо дать интерпретацию различных трактовок этого понятия, методов и наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия.

Исследование проводилось методами, ориентированными на типологию и формализацию решения практических задач по оценке инвестиционной активности предприятия (инвестиционной деятельности, привлекательности, эффективности, активности, рисков и т.д.).

Проведен сравнительный анализ наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия, разработанных зарубежными и российскими авторами. Уточнены теоретико-методологические основы управления развитием бизнеса предприятия. В процессе исследования раскрыто сущностное содержание понятия «инвестиционная активность» и формализован алгоритм его оценки на основе группировки показателей по видам и целям оценки.

Результаты исследования представляют интерес как с теоретической точки зрения при уточнении теоретико-методологических основ, так и с практической — при управлении инвестиционными процессами по развитию или трансформации бизнеса предприятия.

Проведенное исследование доказывает возможность применения рассмотренных методов для анализа, оценки и мониторинга интенсивности инвестиционной деятельности в зависимости от целей решаемых задач.

Инвестиционная деятельность является основой экономического роста любого предприятия, что объясняет внимание исследователей к этой проблеме и сопряжено с применением различных критериев и показателей. Однако в современной экономической науке нет единого понимания категории «инвестиционная активность» (investment activity).

Проблема выбора адекватных методов анализа и оценки инвестиционной активности предприятия актуальна как в обеспечении стратегического развития, так и в процессе модернизации его активов. Целью исследования является попытка систематизации сущностного содержания экономической категории «инвестиционная активность» и показателей ее оценки в зависимости от особенностей решаемых задач.

Анализ существующих трактовок категории «инвестиционная активность» . Экономическая категория — это теоретическое выражение реально существующих производственных отношений. В категории «инвестиционная активность», по мнению авторов, термин «активность» выражает интенсивность деятельности, а термин «инвестиционная» определяет направление деятельности. Необходимо отметить неоднозначность трактовки понятия «инвестиционная активность». В отечественной экономической научной литературе под этим понимают:

  • инвестиционную деятельность (investment activity);
  • интенсивность инвестиционной деятельности (the intensity of investment activity);
  • инвестиционную привлекательность (investment attractiveness).

Все эти понятия отражают не только интенсивность, но и эффективность инвестиционной деятельности. Они измеряются совокупностью различных показателей: объемами и темпами привлечения инвестиций, эффективностью их использования для достижения целей предприятия. Основные трактовки категории «инвестиционная активность» приведены в табл. 1.

Таблица 1. Трактовки категории инвестиционной активности

Трактовка Краткое пояснение (автор)
Инвестиционная привлекатель ность Характеризует способность хозяйствующего субъекта осуществлять инвестиционную деятельность с темпами, обеспечивающими рост его экономического потенциала (Х.А. Фасхиев, К.В. Хорошев, Дж. Тобин)
Интенсивность инвестиционной деятельности Понимается интенсивность инвестиционной деятельности компании, связанной с достижением поставленных целей (Д.Ю. Астанин, А. Дамодаран, М.В. Чараева, Д.А. Тихонов, К. Уолш, Методические указания ФСФО, В.Г. Плужников, С.А. Шикина)
Экономическая эффективность инвестиционной деятельности Связывает понятие с размером выручки на величину капитальных вложений и обосновывает положительную связь между приростом выручки и уровнем капитальных вложений компаний (С.О. Аширов, Д.А. Ендовицкий [4], А.Н. Исаенко, В.В. Ковалев, К.В. Рзаев, Г.В. Савицкая, D. Young, L.A. Gordon)

Каждый подход к определению инвестиционной активности отражает только часть ее свойств. Поэтому в зависимости от цели анализа инвестиционной активности предприятия необходимо выбирать ту или иную трактовку категории. Наиболее законченным и логичным является подход, основанный на анализе интенсивности инвестиционной деятельности, характеризующий динамику привлечения инвестиционного капитала, а также определение источников ее финансирования. Отражая качественные и количественные стороны интенсивности инвестиционной деятельности предприятия, инвестиционная активность выступает своеобразным векторным индикаторм состояния инвестиционной деятельности.

Анализ методов оценки инвестиционной активности . Все существующие методы оценки и анализа инвестиционной активности предприятия можно разделить на четыре основные группы. Перечень методов, критерии группировки и краткие пояснения приведены в табл. 2.

Таблица 2 Классификация методов оценки инвестиционной активности

Метод Краткое пояснение
Балансовый Основывается на измерении пропорций в стоимостной и натуральной формах и заключается в сопоставлении уравновешивающих друг друга показателей. Наиболее полно реализован в рамках концепции сбалансированной системы показателей
Структурно-индексный Включает в себя многофакторное отражение объемов, динамику и эффективность инвестиций. Основан на комплексной оценке
Ранговый Основан на ранжировании информации по выделенным признакам. Анализируются относительные показатели, характеризующие динамику изменений
Экспертный Применяется тогда, когда другие методы измерения информации невозможны. Обладает высокой степенью субъективизма

Реализация представленных методов производится на основе показателей оценки инвестиционной активности предприятия, которые разработаны зарубежными и отечественными авторами. Проанализируем наиболее известные показатели оценки инвестиционной активности предприятия.

Коэффициент Тобина (coefficient Q. Tobin) характеризует инвестиционную привлекательность компании и отражает эффективность использования чистых активов при формировании ее рыночной стоимости. Отражает оценку инвестиционной привлекательности компании, но не позволяет оценить интенсивность инвестиционной деятельности. Коэффициент логически связан с рыночной оценкой акций. Относится к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности. Рассчитывается как отношение рыночной капитализации компаний к ее чистым ктивам по рыночной оценке их стоимости [5] по формуле

где CV = ЧП / К — рыночная стоимость предприятия;
ЧА — стоимость чистых активов;
ЧП — чистая прибыль предприятия за отчетный период;
К — ставка капитализации.

Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия Х.А. Фасхиева [8].

Показатель относится к ранговому методу оценки инвестиционной активности предприятия и рассчитывается по формуле

где A i — балльная оценка i-й стадии жизненного цикла объекта;
T i — период времени, в течение которого объект исследования, по прогнозам экспертов, находится на соответствующем этапе жизненного цикла.

Метод анализа ключевых элементов оценки инвестиционной активности Д.Ю. Астанина [1] относится к ранговому методу. В основе метода лежит применение финансовых показателей комплексной оценки активов предприятия. Перечень наиболее часто применяемых показателей оценки инвестиционной активности представлен в табл. 3.

Таблица 3. Перечень показателей оценки инвестиционной активности

Показатель Краткая характеристика
Темпы роста чистых инвестиций в основные фонды Динамика чистых инвестиций. Чем выше темп роста, тем активнее проходит процесс инвестирования
Доля инвестиций в основном капитале Чем выше доля, тем быстрее проходит процесс обновления внеоборотных активов
Коэффициент потребности инвестирования в основной капитал Показывает, сколько инвестиций в основной капитал потрачено для увеличения выручки на одну денежную единицу
Коэффициент потребности инвестиций в оборотный капитал Показывает, насколько следует увеличить собственные оборотные средства для увеличения выручки на одну денежную единицу
Коэффициент износа основных фондов Показывает степень изношенности производственного оборудования
Коэффициент поступления общий Показывает интенсивность обновления основных средств
Коэффициент выбытия основных средств Показывает интенсивность выбыия основных средств

Данные коэффициенты позволяют оценить интенсивность и эффективность инвестиционной деятельности компании, эмпирически оценить тип инвестиционной политики предприятия, т.е. уровень ее инвестиционной активности.

Методика оценки инвестиционной активности предприятий посредством их группировки — оценка инвестиционной активности предприятия на основе финансовой информации М.В Чараевой [9]. Относится к ранговому методу. Коэффициенты оценки инвестиционной активности предприятия приведены в табл. 4.

Таблица 4. Коэффициент определения инвестиционной активности

Показатель Формула для расчета Экономический смысл
Коэффициент реального инвестирования Кр.и Объем реальных инвестиций производственного назначения / Общий объем инвестиций Показывает долю реальных инвестиций производственного назначения в общем объеме инвестиций
Коэффициент финансовых инвестиций Кф.и Общий объем сделок с ценными бумагами / Общий объем инвестиций за анализируемый период Показывает активность предприятия на фондовом рынке
Коэффициент интенсификации использования собственных средств финансирования инвестиционной деятельности Ки.с.с Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде / Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности в предыдущем периоде Характеризует увеличение собственных источников финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде по сравнению с предыдущим
Коэффициент интенсификации использования внешних источников финансирования инвестиционной деятельности Ки.в.и Внешние источники финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде / Внешние источники финансирования инвестиционной деятельности в предыдущем периоде Характеризует увеличение заемных и привлеченных источников финансирования инвестиционной деятельности, что отражает либо недостаток собственных инвестиционных ресурсов для решения инвестиционных задач, либо желание ускорить инвестиционные процессы за счет привлечения дополнительного капитала
Коэффициент реализации капитальных вложений Кр.к.в Объем ввода в эксплуатацию / Общий объем капитальных вложений Характеризует степень завершенности капитальных вложений и ввод их в эксплуатацию
Эффект инвестиционного рычага Экономическая рентабельность собственных средств, направленных на инвестиции / Средняя ставка процента Показывает приращение рентабельности инвестиций, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних

Эта методика дает однозначную интерпретацию показателей и их значений. Иными словами, каждому значению показателя соответствует свой ранг, а сумма рангов характеризует инвестиционную активность предприятия. Методика позволяет достоверно и экономически обоснованно определять уровень инвестиционной активности предприятия и влияние различных показателей на инвестиционный процесс.

Коэффициент реинвестирования Дамодарана (reinvestment coefficient Damodaran) — характеризует интенсивность инвестиционной деятельности [3]. Относится к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности компании и рассчитывается по формуле

где Kр.и — коэффициент реинвестирования, характеризующий инвестиционную привлекательность предприятия;
КЗ — капитальные затраты;
А — амортизация;
ΔОА — изменение величины оборотного капитала;
EBIT- прибыль до налогообложения;
Нст — налоговая ставка на прибыль.

Недостатком этого показателя является применение для анализа только одного внутреннего источника развития (прибыль после налогообложения).

Показатель сбалансированного роста К. Уолша характеризует обеспеченность инвестиций в оборотный капитал за счет чистой прибыли предприятия [7]. Относится к структурно-индексному методу. Рассчитывается по формуле

где Е — численное значение показателя сбалансированного роста;
R — доля чистой прибыли в выручке предприятия;
G — темп роста выручки;
Т- доля оборотных активов в выручке.

Показатель сбалансированного роста К. Уолша основывается на анализе только одного внутреннего источника развития (чистой прибыли) и не учитывает суммы амортизационных отчислений. Этот показатель анализирует только инвестиции, направленные на пополнение оборотного капитала.

Коэффициент инвестиционной активности К21 * характеризует отношение незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочные финансовые вложения к общей стоимости внеоборотных активов. Этот коэффициент относится к структурно-индексному методу и рассчитывается по формуле

Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации: приложение к приказу ФСФО России от 23.01.2001 №16.

K21 = (НЗС + ДВвМЦ + ДФВ) / ВнА

где НЗС — стоимость внеоборотных активов в виде незавершенного строительства за отчетный период;
ДВвМЦ — стоимость доходных вложений в материальные ценности за отчетный период;
ДФВ — стоимость долгосрочных финансовых вложений за отчетный период;
ВнА — общая стоимость внеоборотных активов за отчетный период.

Этот метод характеризует только скорость обновления внеоборотных активов, но не учитывает инвестиций в оборотный капитал и условия привлечения источников инвестиций.

Коэффициент интенсивности инвестиционной деятельности КИА В.Г. Плужникова и С.А. Шикиной [10] определяет количественную оценку уровня инвестиционной активности предприятия через отношение прироста стоимости внеоборотного и оборотного капиталов предприятия за отчетный период, как результат общих капиталовложений (инвестиций), к величине внутренних источников развития:

Ки.а = (ΔВнА + ΔОА) / (ЧП + А)

где Ки.а — показатель инвестиционной активности;
ΔВнА — прирост стоимости внеоборотного капитала компании за отчетный период;
ΔОА — прирост стоимости оборотного капитала компании за отчетный период;
ЧП — чистая прибыль за отчетный период;
А — величина амортизационных отчислений за отчетный период;
(ЧП + А) — денежный поток операционной деятельности за отчетный период (внутренние источники развития).

Показатель инвестиционной активности КЛЛ базируется на оценке соотношения результатов трех видов деятельности (инвестиционной, операционной, финансовой), где прирост стоимости совокупных активов является результатом инвестиционной деятельности и позволяет в количественной форме оценить не только динамику инвестиционной активности предприятия, но и в опосредованном виде выражает уровень предпринимательских рисков инвестиционной деятельности.

Система показателей EVA (Economic Value Added) [12] — это показатель экономической добавленной стоимости, основанный на анализе прироста капитала для оценки инвестиционной активности предприятия, относится к структурно-индексному методу. Расчетная схема показателя представлена в формуле

EVA = (P — T) – IC*WACC = NP – IC*WACC = ((NP/IC) — WACC)*IC = (ROIC — WACC)IC,

где Р — прибыль от обычной (операционной) деятельности;
Т — налоги и другие обязательные платежи;
IC — инвестированный капитал;
WACC — средневзвешенная цена капитала;
NP — чистая прибыль;
ROIC = NP / IC рентабельность капитала по чистой прибыли.

Система показателей EVA представляет собой экономическую прибыль предприятия и дает опосредованную оценку инвестиционной активности.

Показатели экономической эффективности реальных инвестиций можно отнести к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности предприятия [5]:

NPV — чистый дисконтированный доход;
РР — срок окупаемости;
IRR — внутренняя норма доходности;
IP — индекс доходности и др.

Эти показатели предназначены для обоснования целесообразности и экономического обоснования конкретных инвестиционных проектов предприятия. Они, во-первых, предполагают дисконтирование чистых потоков денежных средств и дают опосредованную оценку инвестиционной активности. Во-вторых, в условиях экономической нестабильности имеют чрезмерно субъективный характер [2].

Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат позволяют оценить возможность финансирования инвестиционной деятельности предприятия [11]. Они относятся к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности и сводятся к проведению инвестиционного анализа с использованием стандартных финансовых показателей:

1) коэффициент денежного покрытия капитальных затрат:

CER = (CFFO — A)/ACO;

2) коэффициент инвестиционного притока:

IIR = CIFI / (CIFI + CIFF)

3) коэффициент финансового притока:

FIR = CIFF/(CIFF — CIFI)

где CFFO — денежный поток от основной деятельности;
А — амортизация;
АСО — капитальные денежные расходы в активы других компаний;
CIFI — денежный поток от инвестиционной деятельности;
CIFF- денежный поток от финансовой деятельности.

Этот метод оценивает объем денежных потоков от различных видов деятельности, а также способность финансировать капитальные вложения, но опосредованно оценивают интенсивность инвестиционной деятельности предприятия.

Показатель прогрессивности структуры промышленной программы — это анализ ожидаемой Тож и сложившейся Гср изд продолжительности жизненного цикла изделия в данной отрасли [6]. Он строится на управлении этапом жизненного цикла предприятия для обеспечения необходимого уровня инвестиционной привлекательности предприятия. Относится к структурно-индексному методу. Одним из основных показателей прогрессивности структуры промышленной программы является средневзвешенный возраст производимых изделий, определяемый по формуле

где Тi — возраст группы изделий;
Аi — доля i-й возрастной группы изделий в общем числе изделий;
k — число возрастных групп изделий.

Показатель прогрессивности структуры промышленной программы опосредованно характеризует инвестиционную активность предприятия.

Многофакторный показатель инвестиционной активности — это экспертная оценка инвестиционной активности предприятия С.О. Аширова и К.В. Рзаева [2]. Проводится на основе системы показателей: масштабности (объема инвестиций), направления инвестиционной деятельности, эффективности использования ресурсов и финансового состояния. Рассчитывается по формуле

где ИА — инвестиционная активность предприятия;
f — функция, определяемая по типу модели инвестиционной активности;
O — объемность (масштабность);
Н — инновационная направленность инвестиционной деятельности;
Э — эффективность использования ресурсов;
Ф — финансовое состояние объекта.

Определение четырех ключевых факторов проводится на основе оценки большого количества показателей, требующих предварительной классификации и экспертной оценки, что значительно затрудняет проведение расчетов. Недостатком этого показателя является его трудоемкость и зависимость от субъективного мнения эксперта.

Алгоритм расчета оценки инвестиционной активности предприятия . Алгоритм расчета оценки инвестиционной активности предприятия по предлагаемой схеме представлен на рисунке.

Согласно алгоритму анализ инвестиционной активности предприятия проводится в следующей последовательности:

  1. определяются цели оценки;
  2. исходя из цели выбирается метод оценки инвестиционной активности;
  3. из соответствующей группы показателей (табл. 5) выбираются показатели в соответствии с особенностью решаемых задач;
  4. проводится расчет выбранных показателей и интерпретация результатов оценки в соответствии с сформулированной целью.

Результаты группировки приведенных показателей оценки инвестиционной активности предприятия представлены в табл. 5.

Таблица 5. Группировка показателей инвестиционной активности в зависимости от целей и методов ее оценки

Цели оценки Метод Показатель (автор)
Инвестиционная привлекательность Структурно-индексный Коэффициент Тобина
Ранговый Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия (Х.А. Фасхиев)
Интенсивность инвестиционной деятельности Ранговый Метод анализа ключевых элементов содержания инвестиционной политики (Д.Ю. Астанин)
Методика «оценки инвестиционной активности предприятий посредством их группировки» (М.В. Чараева)
Структурно-индексный Коэффициент реинвестирования (А. Дамодаран)
Показатель сбалансированного роста (К. Уолш)
Коэффициент инвестиционной активности (Методические указания ФСФО)
Коэффициент интенсивности инвестиционной деятельности (В.Г. Плужников, С А. Шикина)
Экономическая эффективность деятельности Структурно-индексный Система показателей EVA
Показатели экономической эффективности инвестиций
Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат
Показатель прогрессивности структуры промышленной программы
Экспертный Многофакторный показатель инвестиционной активности (С.О. Аширов, К.В. Рзаев)

По результатам исследования можно сделать следующие заключения:

  • проведение анализа инвестиционной активности предприятия должно основываться на формулировании ее целей;
  • раскрыто сущностное содержание категории «инвестиционная активность», позволяющее уточнить теоретико-методологические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия;
  • проведена группировка показателей инвестиционной активности в зависимости от целей и методов ее оценки;
  • определен алгоритм выбора показателей инвестиционной активности предприятия, позволяющий повысить адекватность и достоверность управленческих решений при управлении инвестиционными процессами предприятия.

Таким образом, предлагаемый инструментарий может служить базой для анализа, оценки и мониторинга инвестиционной активности и позволяет повысить достоверность ее оценки.

1. Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 30. С. 38—48.

2. Аширов С.О., РзаевК.В. Оценка инвестиционной активности в организациях промышленности. М.: ГУУ, 2000. 56 с.

3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 1341 с.

4. ЕндовицкийД.А., Исаенко А.Н. Финансовые резервы организации: анализ и контроль. М.: КноРус, 2007. 132 с.

5. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учебно-практ. пособие. М.: ТКВелби, Проспект, 2008. 392 с.

6. Савицкая Г.В. Экономический айализ: учебник. М.: Новое знание, 2006. 679 с.

7. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / пер. с англ. В.Н. Егорова. М.: Дело, 2000. 359 с.

8. Фасхиев Х.А. Применение «ворот конкурентоспособности» при разработке новых товаров // Маркетинг в России и за рубежом. 2008. № 2. С. 73-83.

9. Чараева М.В. Разработка и апробация методики оценки инвестиционной активности предприятий // Финансовые исследования: финансовый менеджмент. 2020. № 4. С. 110-117.

10. Шикина С.A., Плужников, В.Г. Формирование механизма управления структурой активов промышленного предприятия на основе показателя .

Инвестиционная деятельность компании. Инвестиционные показатели: сущность, расчет и использование.

В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала с целью последующего его увеличения.

Инвестиционная деятельность организации – это разработка мероприятий, направленных на прирост капитала.

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Тест на знание английского языка Проверь свой уровень за 10 минут, и получи бесплатные рекомендации по 4 пунктам:

    Аудирование Грамматика Речь Письмо

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

Перед принятием решения о вложениях капитала фирме необходимо провести расчеты их экономической эффективности.

Экономическая эффективность — относительная величина, которую рассчитывают как отношение эффекта к понесенным затратам. В качестве эффекта может выступать рост прибыли, снижение себестоимости, рост производительности труда, повышение качества, повышение объемов производства и др. Капиталовложения дают эффект не сразу, а лишь через определенные промежутки времени, т.е. тогда, когда будет достигнута запроектированная эффективность.

Комплекс работ, выполняемых для обоснования эффективности инвестиций на предприятие, называется инвестиционным проектом.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов — это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.

К современным методам оценки эффективности инвестиций относятся простые методы, не предполагающие дисконтирования (методы простой нормы прибыли, срока окупаемости) и методы, основанные на дисконтировании денежных потоков (методы дисконтируемого срока окупаемости, чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, модифицированной внутренней нормы доходности и рентабельности вложений). Обычно проект оценивается не одним каким-то методом, а несколькими. Это происходит в силу того, что используемые отдельные методы несовершенны.

Узнай стоимость написания работы Получите ответ в течении 5 минут . Скидка на первый заказ 100 рублей!

1)Простая норма прибыли — Accounting rate of return (AROR=Чп/ И) показывает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Данный показатель рассчитывается на основе чистой прибыли и равен отношению чистой прибыли по проекту за анализируемый период к суммарным капитальным затратам (инвестициям). Сравнивая его с минимальным или средним уровнем доходности, инвестор может прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа инвестиционного проекта. Преимуществами метода AROR является простота расчета и возможность оценить прибыльность проекта. К недостаткам относится то, что не учитывается временной аспект стоимости денег; в качестве оценки прибыльности проектов используется прибыль, хотя в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений; не учитываются доходы от ликвидации старых активов, заменяемых новыми, а также возможность реинвестирования получаемых доходов.

2)Срок окупаемости (payback period PP) представляет собой минимальный временной интервал (измеряемый в месяцах и в годах) от начала осуществления проекта, за который инвестиционные затраты покрываются чистыми денежными поступлениями от него, т. е. полученная чистая прибыль по проекту и амортизационные отчисления покроют произведенные капитальные затраты (инвестиции). Данный показатель используется в случаях низкой инфляции, низкого уровня риска проекта и т.п. Расчет срока окупаемости строится на прогнозировании чистых денежных потоков первых нескольких лет и сравнении накопленной величины отдачи с инвестиционными затратами. К преимуществам данного показателя относится простота его расчета. Кроме того, срок окупаемости характеризует уровень риска, связанный с осуществлением проекта (чем дальше период прогноза от настоящего момента времени, тем ниже степень достоверности прогнозов денежных потоков, а значит, возрастает неопределенность их значений, то есть риск). Данный метод удобен для небольших компаний с маленьким денежным оборотом, а также для быстрой оценки проектов в условиях нехватки ресурсов. К недостаткам метода следует отнести то, что он не имеет целевого критерия для выбора проектов, не способствует максимизации стоимости компании, не учитывает разницу стоимости денег во времени и разницу во времени получения доходов в пределах периода окупаемости, не учитывает денежные потоки (доходность) проекта после периода окупаемости, и, следовательно не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но различными сроками жизни. Точность расчетов по такому методу в большей степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирования. Риск также оценивается весьма приближенно.

3)Дисконтируемый срок окупаемости (discounted payback period DPP) . Определение срока окупаемости при дисконтном способе аналогично предыдущему, с той лишь разницей, что значения чистых денежных потоков по годам приводятся по заранее выбранной ставке дисконтирования к начальному моменту времени (времени осуществления первоначальных инвестиций). Полученный срок окупаемости сравнивается с приемлемым для компании. Этот способ обычно используется при нестабильной экономической ситуации. Преимуществами метода DPP является то, что он учитывает временную стоимость денег, позволяет проводить расчеты на более длительный срок окупаемости инвестиций, чем PP, учитывает большое количество денежных потоков от капиталовложений. Кроме того, метод имеет четкий критерий приемлемости проектов (окупаемость проекта в течение своего срока жизни) и учитывает ликвидность проекта. К недостаткам данного метода относится то, что он не учитывает влияние денежных притоков последующих лет, после завершения срока осуществления проекта, не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам.

4)Метод чистого дисконтированного дохода (net present value — NPV) учитывает временную стоимость денег и основан на сравнении инвестиционных затрат с настоящей стоимостью всех будущих чистых денежных потоков по годам функционирования проекта. Если NPV больше нуля, т.е. оценка будущих чистых денежных потоков превышает текущую оценку инвестиционных затрат, то проект принимается. В этом случае инвестиционные затраты по данному проекту порождают чистые денежные потоки с доходностью большей, чем альтернативные варианты на рынке с таким же уровнем риска. Отрицательное значение NPV означает, что доходность проекта меньше объема вложенных в него средств, и на рынке имеются более привлекательные варианты инвестирования. Преимуществами метода NPV является то, что он имеет четкие критерии принятия решения; учитывает различную стоимость денег во времени и риск конкретного инвестирования; учитывает весь срок функционирования проекта; правильный расчет показателя ведет к выбору проектов, которые максимизируют стоимость портфеля недвижимости. К недостаткам этого метода относятся: – зависимость от ставки дисконтирования. – не показывает, на сколько реальная доходность по проекту превышает стоимость вложений. – не позволяет сравнивать проекты с различными исходными условиями

5)Метод внутренней нормы доходности (internal rate of return— IRR) Внутренняя норма доходности определяется как расчетная ставка дисконтирования, которая уравнивает по рассматриваемому проекту сумму дисконтированных чистых денежных потоков с текущей оценкой инвестиционных затрат. IRR может рассчитываться только при условии, что потоки денежных средств во все будущие периоды времени неотрицательны. В противном случае получить однозначный ответ о величине IRR невозможно. К преимуществам метода IRR относят то, что он имеет четкие критерии принятия решения; его можно использовать применительно как к собственному капиталу, так и ко всему инвестированному капиталу, причем как до вычета налогов, так и после вычета налогов; учитывает дисконтируемую стоимость будущих денежных потоков; учитывает денежные потоки в течение жизненного цикла проекта, дает оценку относительной прибыльности проекта. Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности. К ограничениям в использовании этого метода относятся: – ограниченность в выборе из альтернативных проектов. – при лимитированности капитала выбор должен строиться с учетом инвестиционных затрат, то есть по методу индекса рентабельности – множественность значений IRR– отсутствие IRR – метод IRR сложно использовать при необходимости учета временной структуры процентной ставки. Для нестандартных денежных потоков применение метода внутренней нормы доходности некорректно.

6)Метод модифицированной внутренней нормы доходности (modified internal rate of return — MIRR). MIRR – это ставка дисконтирования, при которой уравнивается будущая оценка поступлений и текущая оценка затрат. Для определения MIRR все положительные денежные потоки наращиваются по ставке дисконтирования на конечный момент времени (конец функционирования проекта), а все отрицательные потоки приводятся по той же ставке на начальный момент времени (момент осуществления вложений).

7)Рентабельность вложений(PI) показывает, в какой мере возрастает ценность компании в расчете на рубль вложенных средств, и рассчитывается по формуле:

По методу индекса рентабельности, если индекс рентабельности больше 1, то проект принимается, если он меньше 1, то проект отклоняется; если индекс равен 1, то необходимы большие основания.

Индекс рентабельности является относительным показателем и позволяет, в отличие от метода NPV, количественно сопоставить затраты и эффект от них. Показатель используется при выборе из альтернативных проектов с близкими значениями NPV, но отличающимися инвестиционными затратами. Кроме того, показатель удачен для проектов, имеющих разные сроки жизни.

Недостаток метода состоит в том, что он не способствует выбору проектов с максимальной доходностью и может противоречить методу NPV при выборе проектов. Большие значения PI не всегда соответствуют высокому значению NPV и наоборот, так как имеющие высокую чистую текущую стоимость проекты не обязательно эффективны, а значит имеют весьма небольшой PI.

Список русскоязычных брокеров бинарных опционов:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов для СНГ!
    Бесплатное обучение трейдингу и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию, перейдя по ссылке:

Добавить комментарий